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　　pp电子游戏官网★ღღ✿，pp电子官网★ღღ✿，pp电子APP★ღღ✿！pp电子(中国)·官方网站中空玻璃★ღღ✿，物理性质方面★ღღ✿，常温下纯碱外观为单斜针状结晶★ღღ✿，或白色粉末状★ღღ✿，易溶于 水★ღღ✿，具有一定的吸水性pp电子游戏官方网站★ღღ✿。化学性质方面★ღღ✿，纯碱可分别与酸★ღღ✿、碱★ღღ✿、盐发生化 学反应★ღღ✿。例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时★ღღ✿，可生成氢氧化钠★ღღ✿， 这是工业中常用的制备烧碱的方法★ღღ✿。绝大部分纯碱被广泛应用于工业★ღღ✿，如 轻工日化★ღღ✿、石油★ღღ✿、国防★ღღ✿、建材★ღღ✿、医药等领域★ღღ✿。

　　纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种★ღღ✿，其产品特性和生产方法均有不同★ღღ✿。两者的化学式没有任何不同★ღღ✿，区别仅在于物理形态★ღღ✿。以密度为主要划分标 准★ღღ✿：轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3★ღღ✿，表现为白色粉末状★ღღ✿；重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3★ღღ✿，表现为白色颗粒状★ღღ✿。重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高★ღღ✿， 吸湿性更低★ღღ✿。在生产方法上★ღღ✿，轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得★ღღ✿；重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得★ღღ✿，也可通过天然碱法直接 生产获取★ღღ✿。

　　纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法★ღღ✿。合成碱法包括氨碱法与联碱 法★ღღ✿，是我国纯碱生产的主要工艺★ღღ✿，产能占比合计约为 95%★ღღ✿。其余纯碱的生 产则通过天然碱法★ღღ✿。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种★ღღ✿，应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择★ღღ✿。

　　氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气★ღღ✿，吸收二氧化碳★ღღ✿，最后进行煅 烧制得轻质纯碱★ღღ✿。其上游原料为石灰石和原盐★ღღ✿。该方法的主要优点为生产 规模大pp电子游戏官方网站★ღღ✿。但同时生产过程需要较多的原料供给★ღღ✿，原盐利用率低★ღღ✿，且产生大 量废液废渣★ღღ✿，对环境污染严重★ღღ✿。2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%★ღღ✿。

　　联碱法是对氨碱法进行加工改进晚上在车上吃我的葡萄★ღღ✿，利用不同温度下的溶解度变化★ღღ✿，与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品★ღღ✿，所需原料为合成氨和原盐★ღღ✿。该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上★ღღ✿，并省去了石灰石等资源的投入★ღღ✿，降 低了原料运输成本★ღღ✿，减少了废液废渣的排放量★ღღ✿。但该方法将合成大量副产 物氯化铵★ღღ✿，实际成本并没有降低★ღღ✿。在我国联碱法使用率最高★ღღ✿，2021 年产能 占比达 49%★ღღ✿。

　　天然碱法原材料为天然碱矿★ღღ✿，通过对天然碱矿物进行一系列溶解★ღღ✿、过 滤★ღღ✿、蒸发★ღღ✿、结晶等工序来制取纯碱★ღღ✿。天然碱法的优点在于生产流程简单★ღღ✿、 成本低★ღღ✿，但由于天然碱矿资源的稀缺性★ღღ✿，仅有少数国家使用这种制碱工艺★ღღ✿。 2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%★ღღ✿。

　　我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要★ღღ✿，自给能力较强★ღღ✿。产量和进口方面★ღღ✿，2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右★ღღ✿， 产量与表观消费量较为接近★ღღ✿，开工率基本保持在 76%以上★ღღ✿。其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1.5%★ღღ✿，已实现自给自足★ღღ✿，且自给能力较强★ღღ✿。出 口方面★ღღ✿，2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右★ღღ✿，2020 年出 口量占比约为 5.6%★ღღ✿。2021 年由于海外疫情反复★ღღ✿，船运受阻等原因★ღღ✿，出口量 下降为 75.9 万吨★ღღ✿，同比降低 81.5%★ღღ✿。

　　近 5 年国内纯碱产能增速较缓★ღღ✿。2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨★ღღ✿， 同比增长 2.68%★ღღ✿；以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准★ღღ✿，年复合增长率为 2.30%★ღღ✿。同时★ღღ✿，2021 年有效产能 3231 万吨★ღღ✿，同比增长 2.83%★ღღ✿；以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准★ღღ✿，年复合增长率 2.53%★ღღ✿。总产能及有效产能均处 于低速增长状态★ღღ✿。

　　开工率维持高水平★ღღ✿。2017-2021 年★ღღ✿，我国纯碱行业开工率维持在高位区 间★ღღ✿，其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上★ღღ✿。由于疫情原因★ღღ✿，2020 年开工 率下降至 76.8%★ღღ✿，2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平★ღღ✿，为 79.5%★ღღ✿。因开工率长期处于高位★ღღ✿，产能处于低速增长状态★ღღ✿，使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平★ღღ✿。

　　行业竞争激烈★ღღ✿，产能分散度高★ღღ✿。2021 年★ღღ✿，纯碱行业在产厂家共有 43 家★ღღ✿。其中★ღღ✿，产能超百万吨的厂家有 13 家★ღღ✿，超两百万吨的厂家仅有 3 家★ღღ✿，即

　　金山化工★ღღ✿、山东海化★ღღ✿、三友化工★ღღ✿，其产能分别为 330 万吨★ღღ✿、300 万吨★ღღ✿、230 万吨★ღღ✿。2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨★ღღ✿，行业集中度 CR5 为 34%★ღღ✿，属于寡占型市场结构★ღღ✿，产能分散度高★ღღ✿，市场竞争激烈★ღღ✿。从纯碱产 能的区域分布上来看★ღღ✿，华东区域和华中区域产能占比最高★ღღ✿，分别为 37.2%★ღღ✿、 23.2%★ღღ✿。

　　短期内新增产能较少★ღღ✿，未来新增产能集中于天然碱法★ღღ✿。据不完全统计★ღღ✿， 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨★ღღ✿。从投产时间来看★ღღ✿，2021 年共新增 投产 44 万吨★ღღ✿，2022 年拟增 85 万吨★ღღ✿，2023 年拟增 540 万吨★ღღ✿。新增产能短期 内数量较少★ღღ✿，投产期较长★ღღ✿。从产能工艺来看★ღღ✿，联碱法★ღღ✿、天然碱法预期分别 增加 129 万吨★ღღ✿、540 万吨★ღღ✿，长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺★ღღ✿。

　　部分氨碱法产能退出市场★ღღ✿。2021 年年底★ღღ✿，连云港碱业正式停产★ღღ✿，其 130 万吨氨碱装置退出市场★ღღ✿，占全国总产能的 3.81%★ღღ✿。2023 年★ღღ✿，南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能★ღღ✿。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨★ღღ✿，占 2021 年全国总产能的 5.6%★ღღ✿。根据新增和退出产能数据★ღღ✿，预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨★ღღ✿。在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下★ღღ✿，旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力★ღღ✿。

　　纯碱库存季节性特征显著★ღღ✿。从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看★ღღ✿，每年 均有相似走势★ღღ✿。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期★ღღ✿，期间多数情况下库存 上升至高位★ღღ✿；下半年 7-11 月为库存释放期★ღღ✿，期间库存由高位下降至低位★ღღ✿。 我们分析原因主要有两方面★ღღ✿：一方面★ღღ✿，行业夏季将进行集中检修★ღღ✿，导致开 工率及产量有所下滑★ღღ✿，库存随之减少★ღღ✿；另一方面★ღღ✿，年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季★ღღ✿，需求端采购意愿一般pp电子游戏官方网站★ღღ✿。

　　目前纯碱库存偏高★ღღ✿，下半年有望回落★ღღ✿。2022 年以来晚上在车上吃我的葡萄★ღღ✿，国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨★ღღ✿，截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位★ღღ✿。根据纯碱库存的季节效应★ღღ✿，我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落★ღღ✿。

　　纯碱总消费量稳定★ღღ✿，疫情后经济复苏整体呈上升趋势★ღღ✿。2017-2021 年★ღღ✿， 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间★ღღ✿，每年同比增减保持在 9%以内★ღღ✿。2021 年疫情后国内经济复苏★ღღ✿，纯碱消费量同比增长 8.61%★ღღ✿，为历 年最高★ღღ✿。2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%★ღღ✿，整体增速呈上升趋 势★ღღ✿。

　　纯碱在我国应用领域广泛★ღღ✿，其中以玻璃制品为主★ღღ✿。纯碱产业链下游包 括平板玻璃★ღღ✿、日用玻璃★ღღ✿、光伏玻璃★ღღ✿、硅酸盐★ღღ✿、洗涤剂等★ღღ✿。2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663.9 万吨★ღღ✿，其中平板玻璃★ღღ✿、日用玻璃★ღღ✿、光伏玻璃占比最高★ღღ✿， 分别为 46.8%★ღღ✿、16.8%★ღღ✿、8.2%★ღღ✿。平板玻璃中★ღღ✿，根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃★ღღ✿，其中前者占比约 90%★ღღ✿。根据百川盈孚数据★ღღ✿，浮法玻璃在房地 产领域需求较大★ღღ✿，需求占比达 75%★ღღ✿。此外★ღღ✿，在汽车行业★ღღ✿、电子行业等也均 有应用★ღღ✿。

　　重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重★ღღ✿。重质纯碱应用侧重于工业生产★ღღ✿， 轻质纯碱应用较为分散★ღღ✿。具体来看★ღღ✿，重质纯碱主要用于生产平板玻璃★ღღ✿，还 有其他工业产物★ღღ✿，如无机盐等★ღღ✿。轻质纯碱应用领域更广★ღღ✿，包括日用玻璃★ღღ✿、洗涤剂★ღღ✿、食品行业等★ღღ✿。而联碱法在制得纯碱的同时★ღღ✿，还将产生大量氯化铵★ღღ✿。 氯化铵虽能作为一种化学肥料★ღღ✿，但因其含氯较多★ღღ✿，不宜在酸性土和盐碱土 上施用★ღღ✿。

　　平板玻璃产量总体上升趋势显著★ღღ✿。据近 15 年数据显示★ღღ✿，平板玻璃年产 量长期伴随波动★ღღ✿，呈整体上升走势★ღღ✿。随着全国基础设施建设的开展★ღღ✿， 2005-2010 年是增速较快的阶段★ღღ✿。2011-2015 年总体增速较平缓★ღღ✿，平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱（1 重量箱约等于 0.05 吨）上升至 79262 万重量 箱★ღღ✿，而后波动至 2017 年底★ღღ✿。步入 2018 年以后★ღღ✿，平板玻璃产量开始了新一 轮上涨★ღღ✿。2021 年产量增长至 101665 万重量箱★ღღ✿，近 5 年未来整体趋势持续走高★ღღ✿。

　　房地产行业景气度高★ღღ✿，平板玻璃需求增加★ღღ✿。平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响★ღღ✿。2021 年★ღღ✿，我国房屋竣工面积为 101,411.9 万平方米★ღღ✿，同比 增长 11.2%★ღღ✿，较前三年有显著提高★ღღ✿。同时★ღღ✿，新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求★ღღ✿，部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃★ღღ✿。2020★ღღ✿、 2021 年★ღღ✿，我国房屋新开工面积分别为 224,433.1★ღღ✿、198,895.1 万平方米★ღღ✿，处于 近 7 年中较高水平★ღღ✿。因此★ღღ✿，预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平★ღღ✿， 对平板玻璃的需求也将有所增加★ღღ✿。

　　汽车产量预计有所上升★ღღ✿，推动平板玻璃需求上涨★ღღ✿。2011 年以来★ღღ✿，汽车 行业一直处于稳步发展状态晚上在车上吃我的葡萄★ღღ✿，汽车产量逐年增加晚上在车上吃我的葡萄★ღღ✿。2011 年★ღღ✿，汽车年产量为 1841.9 万辆★ღღ✿，至 2017 年已达 2901.5 万辆★ღღ✿。此后★ღღ✿，虽伴有轻微下滑★ღღ✿，但年产 量仍维持在 2500 万辆以上★ღღ✿，市场规模庞大★ღღ✿，对上游玻璃需求量极高★ღღ✿。同时★ღღ✿， 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知★ღღ✿，强调扩大汽车消费★ღღ✿，2021 年汽 车产量为 2652.9 万辆★ღღ✿，同比上涨 7.7%★ღღ✿。未来短期内★ღღ✿，在政策的支持下★ღღ✿，汽 车行业持续扩张★ღღ✿，汽车产量或将继续上升★ღღ✿，带动平板玻璃需求上涨★ღღ✿。

　　光伏玻璃需求上升★ღღ✿，被广泛应用于光伏组件中★ღღ✿。光伏玻璃又称超白玻 璃★ღღ✿，是太阳能光伏发电系统的重要组件★ღღ✿。其主要用途为封装硅片★ღღ✿，提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率★ღღ✿，同时可以保护电池组件免受 氧气★ღღ✿、紫外线等因素伤害★ღღ✿，是一种新型高科技玻璃品种★ღღ✿。随着科技发展★ღღ✿， 光伏玻璃的应用场所也愈发增多★ღღ✿，包括太阳能智能窗★ღღ✿、太阳能凉亭★ღღ✿、建筑 顶棚★ღღ✿、玻璃幕墙等★ღღ✿，需求逐渐提升★ღღ✿。

　　双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量★ღღ✿。随着各类定制化和互补型电站 的兴起★ღღ✿，以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用★ღღ✿，双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高★ღღ✿。传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板★ღღ✿，而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板★ღღ✿，因此 提高了单位面积上的玻璃用量★ღღ✿。

　　预期光伏装机规模大幅扩大★ღღ✿，光伏玻璃需求上升★ღღ✿。据中国光伏行业协 会(CPIA)数据★ღღ✿，未来几年内光伏新增装机量将有持续★ღღ✿、快速上升★ღღ✿。在环保 意识日渐提升★ღღ✿、碳中和战略得到世界认同的大背景下★ღღ✿，预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW★ღღ✿，同比增长 32.4%★ღღ✿，其中★ღღ✿，国内新增装机 量为 75GW★ღღ✿，同比增长 15.4%★ღღ✿。作为光伏装机的重要组件★ღღ✿，光伏玻璃的需求 也有望迅速提升★ღღ✿。

　　短期新增产能多★ღღ✿，将大力推动纯碱需求★ღღ✿。2021 年★ღღ✿，光伏玻璃头部厂家福莱特★ღღ✿、中航三鑫★ღღ✿、信义光能分别有 43.8★ღღ✿、21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产★ღღ✿。根据百川盈孚数据★ღღ✿，目前国内光伏玻璃总产能为 1289.9 万吨/年★ღღ✿，2021 年新增投产产能占比为 7.9%★ღღ✿；2022 年 2 月★ღღ✿，全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨★ღღ✿， 同比提升 9.8%★ღღ✿。光伏玻璃产量在短期内有显著提升★ღღ✿，对上游纯碱需求也将 维持在高位★ღღ✿。（报告来源★ღღ✿：未来智库）

　　纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用★ღღ✿，消耗量大★ღღ✿。碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种★ღღ✿：矿石提取与盐湖卤水提取★ღღ✿。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀★ღღ✿。根据雅化集团在投资者 平台表示★ღღ✿，理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1.8 吨纯碱之多★ღღ✿。

　　短期内★ღღ✿，碳酸锂产能高速扩张★ღღ✿，预计对纯碱需求大幅增长★ღღ✿。2022-2023 年★ღღ✿，将有天齐锂业★ღღ✿、昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目★ღღ✿，新增碳酸锂产能 合计达 21.8 万吨★ღღ✿，行业保持高速扩张★ღღ✿。其中★ღღ✿，昆仑锂业新增投产最多★ღღ✿，预 期增加产能 3 万吨★ღღ✿。若全部投产计划按期执行★ღღ✿，理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求★ღღ✿。

　　碳酸锂价格持续攀升★ღღ✿，带动上游纯碱需求★ღღ✿。2019★ღღ✿、2020 年全年及 2021 年上半年★ღღ✿，碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右★ღღ✿。2021 年下半年起★ღღ✿，随着新能 源等领域的快速发展★ღღ✿，碳酸锂需求量猛增★ღღ✿，其价格也急剧上涨★ღღ✿。2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日★ღღ✿，碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨★ღღ✿，涨幅超 5 倍★ღღ✿。为促进锂价格的合理平稳运行★ღღ✿，2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业★ღღ✿。但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位★ღღ✿。随着碳酸锂价格的持续高企★ღღ✿，厂家生产意愿强★ღღ✿，同时带动对生 产原料纯碱的需求提升★ღღ✿。

　　总体来看★ღღ✿，重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同★ღღ✿，价格上下相差 几十元到三百元不等★ღღ✿。2010 年以来★ღღ✿，国内纯碱的价格共经历三个阶段★ღღ✿：

　　第一阶段 2010-2016 年初★ღღ✿，到达历史高点★ღღ✿，而后回落★ღღ✿。2010 年 10 月★ღღ✿， 纯碱价格突升★ღღ✿，出现第一个历史峰值★ღღ✿，具体价格为 2650 元/吨★ღღ✿。然而该阶段 的高增长未能持续★ღღ✿，很快价格便进入下跌期★ღღ✿，时间长达 6 年★ღღ✿。最终价格保 持在 1550 元/吨上下★ღღ✿，轻微波动★ღღ✿。

　　第二阶段 2016-2020 年底★ღღ✿，低点企稳回升★ღღ✿，处于高位波动★ღღ✿。2016 年价 格进入稳定期★ღღ✿，而后第四季度纯碱价格重新上涨★ღღ✿，出现第二个历史峰值pp电子游戏官方网站★ღღ✿， 即 2250 元/吨★ღღ✿。此后★ღღ✿，价格开始了为期 3 年的宽幅震荡★ღღ✿，价格区间保持在1700 至 2370 元/吨★ღღ✿，总体而言处于较高水平★ღღ✿。

　　第三阶段 2021 年以来★ღღ✿，价格急速冲高回落★ღღ✿，目前仍居上行通道★ღღ✿。自 2021 年年初★ღღ✿，由于煤价上涨等因素★ღღ✿，纯碱价格出现了异常上涨★ღღ✿。然而过高价位 难以延续★ღღ✿，11 月后价格有所回落并开始企稳★ღღ✿。截至 2022 年 3 月 25 日★ღღ✿，轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨★ღღ✿、2643 元/吨★ღღ✿，仍处于上行通道 中★ღღ✿。

　　除天然碱法外★ღღ✿，新建纯碱项目遭政策限制★ღღ✿。据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》★ღღ✿，新建纯碱项目★ღღ✿，除天然碱项 目外★ღღ✿，均被划为限制类产业★ღღ✿。因此★ღღ✿，未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法★ღღ✿。 而天然碱矿资源少且固定★ღღ✿，项目增速有限★ღღ✿。同时★ღღ✿，2016 年以来★ღღ✿，山东★ღღ✿、河 南★ღღ✿、河北★ღღ✿、内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见★ღღ✿，严格控制纯碱行业新增产能★ღღ✿。

　　在“碳中和”战略引导下★ღღ✿，未来纯碱产能难有大幅提升★ღღ✿。为达成碳中 和目标★ღღ✿，我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度★ღღ✿，施行了能耗双控政 策★ღღ✿。2021 年下半年★ღღ✿，国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知★ღღ✿，在能耗强度降低方面★ღღ✿，青海★ღღ✿、宁夏★ღღ✿、 广西★ღღ✿、广东★ღღ✿、福建★ღღ✿、新疆★ღღ✿、云南★ღღ✿、陕西★ღღ✿、江苏 9 个省（区）上半年能耗强 度不降反升★ღღ✿，为一级预警★ღღ✿。为响应该政策并如期实现年度目标★ღღ✿，各地开始 坚决监管高耗能高排放项目★ღღ✿，发文要求两高行业减产★ღღ✿、停产★ღღ✿，其中包括纯 碱行业★ღღ✿。在该背景下★ღღ✿，未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升★ღღ✿。

　　新能源电动车前景可期★ღღ✿，带动碳酸锂需求增长★ღღ✿，继而拉动纯碱需求提升★ღღ✿。基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念★ღღ✿，我国正大力发展新 能源汽车领域★ღღ✿，已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》★ღღ✿、 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件★ღღ✿。据 乘联会秘书长预测★ღღ✿，“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台★ღღ✿，继续实现 70%左右的高增长”★ღღ✿。同时★ღღ✿，新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求★ღღ✿。碳酸锂的 生产需要大量纯碱★ღღ✿，因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高★ღღ✿。 在产能增长受限的背景下★ღღ✿，纯碱供需有望趋于紧平衡状态★ღღ✿。

　　纯碱成本目前呈上涨趋势★ღღ✿。纯碱生产成本主要包含原料成本★ღღ✿、动力煤 成本和电费成本等★ღღ✿。2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨★ღღ✿。2021 年 10 月★ღღ✿，成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落★ღღ✿。截至 2022 年 3 月★ღღ✿，纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动★ღღ✿，仍处于近 2 年来高位区间★ღღ✿。

　　三种生产工艺成本不同★ღღ✿，天然碱法最优★ღღ✿。各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同★ღღ✿，2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势★ღღ✿。从工艺 上来看★ღღ✿，天然碱法成本最低★ღღ✿。例如同一时期★ღღ✿，天然碱法的成本为 988.4 元/ 吨★ღღ✿，联碱法与氨碱法分别为 1686.5★ღღ✿、1896.5 元/吨★ღღ✿，天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58.6%和 52.1%★ღღ✿，成本优势显著★ღღ✿。回看过往可以发现★ღღ✿，天 然碱法成本长期位于三者最低★ღღ✿，具有绝对的优势★ღღ✿。

　　远兴能源是国内最大的天然碱生产企业★ღღ✿，成本优势突出★ღღ✿。公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打★ღღ✿、煤炭★ღღ✿、煤制尿素★ღღ✿、天然气制甲醇等产品的生 产和销售★ღღ✿，是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业★ღღ✿，纯碱设 计产能为 180 万吨/年pp电子游戏官方网站★ღღ✿，居全国第四位★ღღ✿；小苏打产能居全国第一位★ღღ✿。另外★ღღ✿， 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目★ღღ✿。公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保★ღღ✿、成本低的竞争优势★ღღ✿，是公司主要的利润来源★ღღ✿。2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18.2%★ღღ✿、小苏打占比 17.9%★ღღ✿。

　　公司主营业务产品景气上行★ღღ✿，归母净利润大幅增长★ღღ✿。2021 年公司实现 营收 121.49 亿元★ღღ✿，同比增长 57.81%★ღღ✿；实现归母净利润 49.51 亿元★ღღ✿，同比增 长 7171.11%★ღღ✿。业绩大幅增长的主要原因★ღღ✿，一方面是远兴能源 2021 年纯碱★ღღ✿、 小苏打★ღღ✿、尿素生产装置高效运行★ღღ✿，产品销售价格较上年大幅上涨★ღღ✿；煤炭产 量增加★ღღ✿，利润贡献较大★ღღ✿。另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权★ღღ✿，产生了大额非经常性损益★ღღ✿。

　　三友化工以纯碱起家晚上在车上吃我的葡萄★ღღ✿，目前四大主业并行★ღღ✿。自上市以来★ღღ✿，公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤★ღღ✿、纯碱★ღღ✿、氯碱★ღღ✿、有机硅四大 主业并配套热电★ღღ✿、原盐★ღღ✿、碱石★ღღ✿、物流★ღღ✿、国际贸易等循环经济体系的集团型 企业★ღღ✿。公司主要从事粘胶短纤维★ღღ✿、纯碱★ღღ✿、烧碱★ღღ✿、聚氯乙烯★ღღ✿、混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产★ღღ✿、销售★ღღ✿。2021 年公司营业收入中粘胶短纤维★ღღ✿、纯碱★ღღ✿、 高温胶占比分别为 35.7%★ღღ✿、27.0%和 13.7%★ღღ✿。近 5 年★ღღ✿，纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨★ღღ✿，产销稳定★ღღ✿。目前公司拥有纯碱产能 340 万吨★ღღ✿，位居全国 第三★ღღ✿。

　　2021 年营业收入大幅提升★ღღ✿，归母净利润连续 2 年增长★ღღ✿。2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元★ღღ✿，同比增长 30.4%★ღღ✿，归母净利润净利润 16.7 亿元★ღღ✿，同 比增长 133.0%★ღღ✿，其中归母净利润连续 2 年增长★ღღ✿。公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱★ღღ✿、粘胶短纤维★ღღ✿、烧碱★ღღ✿、PVC★ღღ✿、有机硅产品售价同比大幅上涨★ღღ✿，各产品营业收入同比增加★ღღ✿。2021 年公司纯碱★ღღ✿、粘胶★ღღ✿、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%★ღღ✿、37.8%★ღღ✿、36.1%和 26.1%★ღღ✿。

　　和邦生物三大业务并行发展★ღღ✿，纯碱产量稳步增长★ღღ✿。公司依托自有资源 及地域资源优势★ღღ✿，逐步完成了在化工★ღღ✿、农业★ღღ✿、光伏三大领域的基本布局★ღღ✿， 形成了联碱★ღღ✿、双甘膦/草甘膦★ღღ✿、蛋氨酸★ღღ✿、光伏四大业务板块pp电子游戏官方网站★ღღ✿。2021 年主营产 品中★ღღ✿，收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦★ღღ✿、联碱产品和玻璃★ღღ✿，分别占比 47.5%★ღღ✿、33.1%和 12.8%★ღღ✿。其中纯碱产量稳定增长★ღღ✿，由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年★ღღ✿。

　　得益于主营产品进入高景气周期★ღღ✿，2021 年公司业绩显著提升★ღღ✿。2021 年 公司主营收入 98.67 亿元★ღღ✿，同比上升 87.56%★ღღ✿；归母净利润 30.23 亿元★ღღ✿，同比 上升 7284.28%★ღღ✿。业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好★ღღ✿，处于产销两旺的状态★ღღ✿。

　　山东海化立足盐化产业★ღღ✿，以纯碱产品为主导★ღღ✿。作为国内主要的纯碱生 产企业之一★ღღ✿，公司致力于纯碱★ღღ✿、溴素★ღღ✿、氯化钙★ღღ✿、原盐等产品的生产和销售★ღღ✿。 公司主导产品为纯碱★ღღ✿，2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86.4%pp电子游戏官方网站★ღღ✿。公司拥 有纯碱产能 280 万吨★ღღ✿。2019-2021 年★ღღ✿，公司纯碱产量分别为 313.5 万吨★ღღ✿、253.8 万吨★ღღ✿、281.1 万吨★ღღ✿，销量稳定★ღღ✿，产销比接近 1:1★ღღ✿。

　　2021 年纯碱行业景气上行★ღღ✿，公司业绩扭亏为盈★ღღ✿。2021 年公司营业收入 约 58.5 亿元★ღღ✿，较上年同期增长 587%★ღღ✿；归母净利润约为 6.1 亿元★ღღ✿，扭亏为盈★ღღ✿。 公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年★ღღ✿，宏观经济呈现稳健复苏态势★ღღ✿， 新能源产业发展获政策支持★ღღ✿，光伏玻璃投产预期不断加强★ღღ✿，纯碱需求增加★ღღ✿， 价格创历史新高★ღღ✿，公司销售效益大幅提升★ღღ✿。